人妖 丝袜 民生证券: 予以新雷能买入评级

民生证券股份有限公司尹会伟，孔厚融，赵博轩，冯鑫近期对新雷能进行商榷并发布了商榷闪现《2024年三季报点评：坚合手研发构筑手艺壁垒；静待需求拐点出现》，本闪现对新雷能给出买入评级人妖 丝袜，面前股价为14.04元。

新雷能(300593)

事件：10月23日，公司发布2024年三季报，2024年前三季度已毕营收6.82亿元，YOY-37.6%；归母净利润-1.38亿元，客岁同期为1.58亿元；扣非净利润-1.45亿元，客岁同期为1.40亿元。事迹发达基本合乎商场预期。受所处行业订单波动及商场需求不足的影响，公司前三季度营收同比减少，利润端出现耗损，咱们空洞点评如下：

需求不足影响营收；用度加多影响利润。1）单季度发达：公司3Q24已毕营收1.93亿元，YOY-6.2%；归母净利润-0.70亿元，3Q23为-0.32亿元；扣非净利润-0.70亿元，3Q23为-0.36亿元。受行业需求不足的影响，自2Q23初始，公司集结6个季度营收同比减少；受营收边界减少及期间用度等加多影响，自3Q23初始，公司集结5个季度利润端耗损。咱们瞻望，行业需求将迟缓走出底部，公司利润有望重拾增长。2）毛利率变化：公司1~3Q24毛利率同比减少6.3ppt至42.1%；3Q24毛利率同比减少1.0ppt至40.1%。

1~3Q24研发干涉同比加多24%；保合手手艺逾越地位。2024年前三季度，公司期间用度率同比加多29.8ppt至63.4%：1）销售用度率同比加多1.6ppt至5.9%；2）管制用度率同比加多4.9ppt至12.0%；3）财务用度率为2.5%，客岁同期为0.6%；4）研发用度率同比加多21.3ppt至43.0%；研发用度同比加多23.5%至2.93亿元。研发方面，公司聚焦主业不断拓展多品类业务，在集成电路类、电驱类及数据中心标的加大了干涉，2020~2023年，公司研发用度由1.23亿元逐年快速增长至3.32亿元，CAGR=39.31%。公司研发干涉长年守护在同业业较高水平，保合手在行业内的手艺逾越地位。

协议欠债大幅加多；1~3Q24预计打算现款流转正。轨则3Q24末，公司：1）

应收账款及单据10.36亿元，较2Q24末减少2.6%；2）预支款项0.26亿元，较2Q24末加多13.0%；3）存货10.83亿元，较2Q24末加多4.1%；4）协议欠债0.21亿元，较2Q24末加多492.0%；5）在建工程2.83亿元，较2Q24末加多21.7%，主要系北京西区厂房成立工程开销加多所致。2024年前三季度，公司预计打算动作净现款流为0.07亿元，客岁同期为-1.71亿元，主要系支付的各项税费同比减少所致。

投资漠视：公司是我国特种电源民营龙头，在航空、航天、车载、船舶、轨交、激光器等特种边界具备集成电路、电源及电机驱动等研产智商，同期深耕通讯多年，连年研发的大功率电源赓续切入通讯和数据中心边界。计划到订单波动，咱们转念盈利预测，瞻望公司2024~2026年归母净利润分手是-1.12亿元、1.46亿元、2.93亿元，面前股价对应2025～2026年PE分手是52x/26x。计划到公司多品类电力电子管制决策智商和国产替代上风，守护“推选”评级。

风险辅导：募投风光程度不足预期，新家具研制程度不足预期等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，民生证券尹会伟商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年预测准确度均值为52.65%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.19亿，字据现价换算的预测PE为63.82。

最新盈利预测明细如下：

小母狗 文爱

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；昔时90天内机构见地均价为11.72。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成人妖 丝袜，不组成投资漠视。