萝莉 光大期货：4月17日金融日报

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　　股指：

　　4月16日，A股市集震憾回调，尾盘拉升，Wind全A收跌0.53%，成交额1.14万亿元，较上周小幅缩量。交通运载、银行。煤炭等板块发扬偏强，新能源车和TMT计议板块走弱。中证1000指数下降1.33%，中证500下降0.82%，沪深300飞腾0.31%，上证50上张0.91%。统计局公布多项一季度经济数据：中国一季度GDP录得5.4%；3月社零同比5.9%，耗尽端对经济总量造成逾额孝顺。这也与此前公布的社融高于季节性水平的数据基本一致。受到关税影响，二季度计议数据可能出现回落。收尾2025年4月12日，好意思国对华关税税率加增125%。好意思国海关等机构发布关税豁免清单，对合乎门槛的中国入口商品中的好意思国技能部分免征关税。对部分国度推行暂缓关税计谋。中国国务院发布《中好意思经贸关系中方态度白皮书》，讲演中方态度。好意思邦本轮关税计谋的本色是当局试图以缩短经常账户逆差的模样缓解成本账户顺差不及的压力，这一问题短期难以管理。关税计谋照旧技能，而非运筹帷幄，其真确运筹帷幄照旧通过点对点的道判重塑天下商业花样。在其他经济体与好意思国道判流程中，其对华关税计谋可能成为道判筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的角落扰动。该计谋相似对A股产滋永恒影响，昔时我国经济发展重点进一步聚焦于内轮回萝莉，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。降准降息预期在当天再行升温，央行购买国债窗口可能再行翻开。

　　国债：

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行开展430亿元7天期逆回购操作，利率捏稳于1.5%。央行开展1045亿元7天期逆回购操作，单日净回笼144亿元。银行间市集方面，DR001报价1.69%，DR007报价1.72%。经济数据出炉，一季度国内坐褥总值同比增长5.4%，经济自如向好趋势延续。资金面来看，3月中旬起公开市集操作对资金面呵护力度增强，4月政府债净刊行压力较低，资金保捏偏紧态势但角落转松。计谋方面，在外围省略情味加大布景下，货币计谋宽松预期有所增强。短期来看，债市飞腾较为充分，在未有降息落地情况下债市持续走强能源较着减轻，短期以横盘整理态势看待。

　　贵金属：

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　　隔夜伦敦现货黄金大幅走高，飞腾3.5%至3342.57好意思元/盎司；现货白银飞腾1.37%至32.48好意思元/盎司；金银比升至102.8隔邻。昨晚好意思联储主席鲍威尔语言仍无视特朗普降息呼声，一方面，他觉得加征关税等计谋让经济面对很高的省略情味，联储要比及阵势更开畅再酌量降息、要幸免关税捏久推升通胀。关税推高通胀，让经济增长放缓，被视为提倡了滞胀的担忧。另一方面，他劝诫投资者，面对省略情味，好意思股等金融市聚积持续波动，但否定联储会大边界“救市”。鲍威尔语言加重了好意思元金融财富的扯破，滞胀的担忧则大幅栽植了金价。黄金来去逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“计谋扰动”，捏续受到市集追捧，且呈现加快上扬态势。笔者觉得，危急同业，历史新荆棘的黄金很难去“量化”高度，保管左侧多头严慎来去，止损位上移至3100~3200好意思元/盎司区间。关于白银而言，工业品和黄金发扬同期影响银价，但金银比归来预期下，银价补涨预期会热烈，因此建议保管逢低买入操作。

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